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[沪综指]沪综指有短线止跌迹象

  昨日,A股三大股指集中跌破重要关口,两市个股再现“百股跌停”的一幕,市场人气极度低迷。其中,上证综指跌破3450点关口,报收3446.98点,下跌0.97%,但尾盘出现止跌反弹的迹象;深证综指跌破11000点大关,报收10864.34点,大跌2.65%;创业板指跌破1700点整数关口,报收1697.39点,全日大跌2.17%。在杀跌过程中,两市成交额明显放大。

  国金证券:盈利驱动市场,由于盈利体现出结构性增长的特点,预计2月份A股市场结构分化依旧。建议坚守“低估值、高流动性、受益于人民币升值”的行业龙头。在行业配置上,出了作为低估值典型代表的大金融、大地产,以及受益于通胀预期的食品饮料等必需品板块外,我们对航空、酒店、商贸等行业也维持“推荐”评级。成长股方面,则步入“去伪存真,精选个股”的阶段,但创业板整体向上仍不具备条件。

  机构看市

  安信证券:目前市场进行持续全面的风格切换的条件尚不成熟,但部分优质成长股的年报预告超预期,市场有一定程度的忽略,如果配合流动性改善,这些公司具备反弹的基础。中期来看,创业板指处于熊尾牛头阶段。

  中信建投:在当前经济运行存在明显边际变化的情况下,建议投资者对2月A股走势保持谨慎,对中长期走势保持乐观的态度。2月份应坚持“低估值、大市值、业绩确定性”的投资策略。推荐继续关注银行、地产、家电、白酒等板块,同时推荐煤炭、钢铁等周期板块中的低估值龙头股。在主题方面,建议关注长期的消费升级和创新发展行业。

  3、昨日开盘后,*ST海润(600401)就以“一”字跌停的姿势跌破1元门槛,报收0.97元,成为沪深两市目前唯一的“仙股”。另外,还有一批低价股正行走在沦陷的路上。

  东吴证券:站在当前时点,春季行情和蓝筹风格的驱动逻辑都未被削弱,金融去杠杆的稳步推进和部分成长股低于预期的业绩预告,反而在一定程度上提升了市场对蓝筹板块的偏好。一个边际变化在于,以上证50为代表的蓝筹板块过去一个月已收获一定涨幅,短期或因获利了结等因素而波动率加大。

  2、央行一周回笼资金上万亿。自1月25日起,央行已连续5日未开展公开市场操作;自1月24日起,央行连续6日实施流动性净回笼,累计净回笼资金10370亿元。

  基本面背景

  1、新华社发表文章称,发行上市制度将大变革,互联网、智能制造等领域将获特别的上市制度支持。不光是互联网企业,符合国家战略的智能制造、生物医药、生态环保等领域都有望得到特别的制度支持。

  巨丰投顾:昨日,沪深股指再次大幅下行后,市场出现资金介入迹象。同时,个股在连续下跌后,短期风险也已基本释放,在目前点位随时会出现企稳反弹,投资者可耐心等待。在机会方面,鉴于近期对业绩和估值的绞杀,建议重点关注有业绩支撑的估值优势股。

  北京晨报记者 汪世军

  数据显示,1999至2000年牛市之后,是2001、2002、2004和2005年的下跌;2006至2007年牛市之后,是2008、2010、2011和2013年的下跌。

  在中小板指以35.85%的年度跌幅熊霸全球之时,继续看淡2019年行情。沪市单日成交千亿元以下,上证50再创年内新低,才是主流机构“嘴上唱多腿在撤离”的证据。始于10月19日的本轮救市行情或已终结,明年行情难言否极泰来。

  和2001至2005年大熊市倒逼出股改大利好相似,本轮大熊市也在为改革创出契机。只不过股市改革已进入攻坚区,更多是财富再分配。

  用简单粗暴的推论来看,2014和2015年的牛市之后,仅在2016和2018年年度收阴。最坏的情景预测是2019和2020年仍是熊市,但更可能是以时间换空间的弱版熊市。因为熊市末期通常是磨底期,指数跌幅有限,部分个股则是深度杀估值。

  深沪股市能治各种不服,最常被打脸的,莫过于研究机构唱多的年底报告。在过去20年里,牛市情结占主导地位,年复一年的乐观预测多数被证伪。如果“二年大牛市必伴随四年熊市”的规律再现,2019年沪综指将难有大戏,制度熊市下的杀估值行情仍是主基调,防御至上或为最佳策略。

  WRDS数据显示,1980年至2017年期间,美股仍上市和已退市的公司数合计达26505家。其中,6898家存续状态不明,14183家已退市,仅有5424家仍处于上市状态。假如计入高退市率所掩盖的亏损额,美股收益率将缩水,这是样本股调整带来幸存者偏差效应,股指财富效应因此被高估。国际投资者因此难以长期战胜指数,类似困境或在A股再现。

  从年度报告的历史表现来看,主流观点多数是错的,且乐观派最易出糗。在2007年年末,多数机构预测2008年的沪综指波动区间是8000点至1万点;2015年年末则多数看高至2016年在4000点甚至4500点以上。在长熊期间,主流机构更是宁愿看错也要唱多。

  两个多月以来,多数领涨股为绩差小市值股,炒作模式是短线平价快进快出,往往走出“逼空式上涨+跳崖式下跌”形态,形成的尖锥形放量出货模式,更像是注册制到来前庄股的佯攻式自救。

  熊长牛短密码是什么?答案是全流通催生制度熊市。以存量股套现利空为主的制度熊市,晋升为A股头号利空。类似套现意愿哪怕被政策干预所减速,也会堵成堰塞湖,从而变成更大的恐慌源。

  杀估值行情是去散户化

  谨慎来看,2019年,全球宏观经济和股市大几率出现共振式下行。全球贸易战阴云令新兴产业受压挤,中国难以出台类似2008至2009年的地方和产业振兴计划。明年财政扩张新政也难超预期。可以说,2019年A股弱市格局渐定,防御至上或为最佳策略。

  可预期的是,科创板试点注册制,必伴随退市率的大升,A股的庄股模式将难以维系。这或许是大股东坐观股权质押爆仓的现实背景。

  长期停牌股遭遇强制复牌,减少了庄股模式的可操纵性。曾经的医药第一牛股上海莱士复牌后出现十个跌停,证明了强庄亦是泡沫。更大的利空则是对长期亏损股和问题股的强制退市。过去29年盛行的庄股模式因此崩塌。

  本周,上证50再创年内新低,蓝筹估值底已被证伪。而中小板指再创年内新低,则意味着民企扶持政策并未让中小市值股不再杀估值。2018年单边熊市的惨淡行情,预示着熊市情结才是市场真正的偏执狂式共识。

  梦想很丰满,熊市很骨感。只因沪综指有个明显的特征被主流机构忽略:在2001年以前,沪综指熊短牛长,1991至2000年期间仅为1994、1995和1998年年线收阴。在2001年以后则是熊长牛短,18年里有十年年度收益为负。

  存量套现是庄股文化的天敌。随着监管不断升级和散户市溢价(高换手、高估值和高坐庄)不断缩水,昔日的长庄和明庄模式,慢慢转化为短庄和暗庄模式,但是,“养套杀”三部曲未变,只是拉高易套现难,只能用时间换时间来出货。这是两年快牛之后,必有四年大熊市的根源,因为庄股筹码出清、政策救市效应重整旗鼓,以及新的炒作概念到来都需要漫长时间。

  2019年防御策略至上

  制度熊市催生“快牛慢熊”

  杀估值行情,本质上是流动性折价和市场情绪折价。这与其说是多杀多踩踏效应发酵,不如说是“全面从严+去散户化+国际化”的监管意图的兑现。展望2019年,外资持有A股自由流通股市值的占比,可望由今年9月底的6.73%,向本土市场常见占比的10%至40%水平这一长期目标演化。

  来源:证券市场红周刊

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  对于今年下半年行情判断,实际上体现了较大的市场分歧,看空与看多机构均有体现,看多者也仅为一种结构性机会;看空者却显示指数向下调整空间仍较有空间。这种多空分歧在证券市场是正常的,关键是作为投资者面对当前市场需要一方面关注结构性机会,另一方面也要防范金融风险,如果你很难选择,则把市场策略的重心集中于量的变化上,股票市场什么都可能出现,但成交量是难以骗过市场的。

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  从今日市场行业板块来看,深沪股指小涨收盘,但行业板块的资金净流出却占据绝大部分。从市场资金净流入情况来看,东方财富CHOICE数据显示:当日两市主力资金净流出为-79.68亿元,净流出负值持续,如果连续观察来看,6月以来11个交易日,主力资金净流出负值占9日,净流入为2日,净值为正较小且不连续,负值较大且具连续性,因此这是构成市场疲弱的主要因素,后续须密切观察此指标的延续情况。

  从近两日沪深股票市场来看,缩量弱震荡格局较为明显,周二上海综指微涨2.54点,而深圳成指上涨23.45点; 创业板指数上涨13.40点。相对周一为言,是一个缩量弱震荡格局。这种弱震荡格局配合今日沪综指的地量十字星形态,显示市场运行的量能变化。研究发现,今年2月11日之时,市场处于一个反弹轨迹形态,对应当时沪综指1370亿左右的单日量能后,市场继续放量,出现了一波上涨行情;而目前市场处于一个下跌调整格局,再显大阶段地量,因此两个周期时点与市场环境、投资者情绪等具有明显的差异化。

  总体来看,周二沪综指地量十字星显示市场多空博弈的一个变化,市场反弹如果要形成反弹须有量能的有效配合,而技术轨迹形态的演变目前而言并未消除市场的回补缺口或技术破位风险。对于稳健投资者而言,密切观察市场OBV指标的变化情况,短期宜保持耐心战略观望为主;对于波动短线投资者而言,适量逢低选择标的集中于业绩增长、且股价调整幅度相对较大的品种为宜。量能的演变较为关键,而灵活运用市场节奏须策略应对。

  如果从阶段性市场来看,目前沪综指运行一个阶段小平台(2838-2950)位置拉据较为明显,而目前这个小平台是拉据后向下,还是向上,则取决于量能指标与基本面的变化配合情况。研究认为,如果后续量能依然有限,或使得市场出现小平台破位向下,因此后续的量能演变需要继续保持谨慎策略。

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  周二深沪A股市场成交总额为3217.83亿元,相对昨日的3357.08亿元再次萎缩,而从沪市日成交总额变化来看,当日为1369.35亿元,创下了自今年2月11日以来的最低成交量。如果从上海综指日K线形态来看,周二为典型的十字星形态,地量十字星预示了什么,我们进行一个基本分析判断。

  量、价、时、空是技术分析的重要因素,而成交量的变化是市场各类信息、行为的综合反映,因此阶段性地量十字星出现,往往预示一个敏感,研究认为,市场要出现像样的反弹,没有量能配合是空谈和不切实际的;相反,如果向下突破,则可能形成一个平台方向性破位的轨迹运行,因此,我们研究认为,近期市场成交量的变化格外重要,也是判断市场的重要因素。

  具体操作上,建议投资者在控制好总体仓位的前提下,精选个股,重点关注年报和一季报业绩同时大幅增长的优质品种,适当逢低布局“两会”期间有政策利好的主题。

  通常来看,春节后A股市场往往将迎来利好政策密集发布期、亮眼的年报密集披露期等重要时间窗口,为节后A股整体上走强提供强劲的支撑,而包括“持币过节”等资金的回流,也将为A股节后的表现增光添彩。

  今日“中小创”个股全面爆发,走势凌厉。数据显示,近期不仅机构资金开始涉足“中小创”个股,中小市值股票重要股东也开始频频增持。分析人士指出,“中小创”在经历了一年多的调整后,已出现“黄金坑”,可重点关注“中小创”版“漂亮50”。一些基金机构认为估值合理、成长确定的优质成长股正在积聚市场人气。未来,成长股将进一步分化,但是优质成长个股将不会缺席市场结构性行情带来的机会。而随着新股审核趋严、股票发行注册制授权延期、鼓励优质企业借壳上市等,将吸引市场参与者更加关注中小市值上市公司,有利于中小市值上市公司的估值回升。后市中小市值品种有望反复活跃。

  技术方面看,上证指数从3062.74点反弹至今,已经接近前期急跌幅度的一半,今日更是依托年线支撑,成功收复3300点整数关口,5日均线金叉上穿10日均线,另外无论是KDJ指标,还是MACD指标,均有继续向上运行的趋势。分析人士表示,上证指数重心如能稳固于3300点之上,则利于随后反弹行情的进一步拓展。后期需重点关注量价的配合情况。

  盘面上,申万一级行业板块几近全线走高,仅房地产板块小幅飘绿。其中,电子板块大涨4%强势领涨,通信、计算机板块涨幅超3%,国防军工、电气设备、传媒、汽车、交通运输等行业板块表现也较为活跃。概念指数方面,3D传感、芯片国产化、苹果、无线充电、人工智能、次新股等概念板块涨幅居前。

  截至收盘,上证综指报3329.57点,上涨1.23%;深证成指10895.56点,上涨2.18%;创业板指报1729.15点,上涨3.61%;中小板指报7488.43点,上涨2.79%。成交量方面,沪市全日成交2133.33亿元,深市全日成交2538.79亿元,较上一交易日明显放量。

  对于后市,从短周期来看,目前市场仍处于大幅调整后的反弹修复之中,年报、外围市场、政策预期等因素将继续影响市场,预计在存量博弈的大环境下,结构性反弹行情仍是近期市场的主基调。而中期来看,多数机构均认为,当前A股市场的投资生态环境正在重构,“优胜劣汰”、“优质优价”正逐步成为A股主流价值观。股票价格始终围绕上市公司内在价值波动的价值规律将推动A股市场走出长周期的“慢牛”行情。

  26日,受股票发行注册制改革授权期限获准延至2020年利好提振,沪深两市延续了节后的强势反弹态势。盘面上,题材活跃、个股普涨,市场上“赚钱效应”得到进一步扩散。其中,“中小创”个股全面回暖,表现亮眼,创业板指更是大涨逾3%。午后上证综指也依托年线支撑持续走强,涨幅超1%,稳稳站上3300点整数关口,日K线实现6连阳。

  回看今年春节过后的3个交易日,逐步回升的“赚钱效应”令A股市场的投资情绪得以进一步释放,A股走出持续的修复性反弹行情。申万宏源证券表示,当前“赚钱效应”由极端收缩逐渐回归扩散的进程可能才刚刚开始,市场依然处于高性价比区域,后续市场对积极边际变化的反应将更加显著,对消极变化的反应则将出现钝化。

  (文章来源:经济通中国站)

  社保基金计划大手减持交行(沪:601328)A股,令沪深市今早表现偏软,但其后公布的内地3月财新服务业PMI数据录得大幅度反弹,令A场午后得以确立升势。沪综指午后曾再次逼近3200点关,高见3198.69,目前升0.43%,报3190.38点,沪深300指数升0.35%,深成指微跌0.09%。上海B股升0.86%,深圳B股升0.66%。


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